2022年8月19日，广西大学广西发展战略研究院曾海舰教授等在国内顶尖期刊《经济学（季刊）》发表题为《信贷扩张与违约风险——来自“四万亿”经济刺激计划的经验证据》的高水平学术论文。

论文利用上市公司的数据，考察了2008-2010年中国信贷扩张对公司违约风险的影响。研究显示企业超常债务变动显著正向影响国有上市公司其后的违约风险,超常债务增加1个单位标准差,企业违约风险上升约17%。文章检验了五个可能的影响渠道,实证检验结果支持信贷资源非市场配置、银行竞争、投资效率以及非实体经济投资等四个影响渠道存在,但没有发现存在政治联系渠道的证据。

论文贡献在于首次提供了信贷扩张影响企业违约风险的直接微观经验证据，有助于人们深入理解中国信贷周期变动的驱动因素，也有助于深入理解中国信贷扩张的微观配置效率。此项研究还具有很强的政策含义。研究表明信贷扩张并不会必然造成其后时期的负面经济效果，如果能够在宏观调控中引入一定的市场化机制，弱化行政干预程度，推进银行间市场竞争，使得信贷增量资金能够合理配置给合适企业，就可以达到短期和长期共赢的局面。