14年对于有色金属板块的投资者来说与前几年不同的，也正是我们在的一个年度策略坚持认为的是，品种表现分化将会贯穿整年。具体来说，以前的明星金属铜下跌8.4%,而其他金属都有所上涨；这主要来自于供给端的差异。15年，我们认为影响金属间表现的不仅是供应端的差异，亦来自于需求结构差异对平衡的影响。我们的主要依据如下：

尽管中国国内消费增长保持平稳，扩大的净出口将会持续对经济增长做出贡献。然而我们认为投资疲软将会抑制中国经济增速反弹的力度，而其主要受累于地产投资。值得注意的是，我们的经济学家对今年美国和日本的经济较为乐观，预期今年美国和日本经济增速将会达到3.3%和1.3%，而欧洲则因为结构性因素经济增长预期为1%。

14年二季度以来我们观察到大部分有色金属进入了去库存周期，这缘于自青岛港仓储事件导致的部分金属去金融化(主要是铜)和强于预期的发达市场现货需求。而这一为今年的再库存进程奠定了基础。